10月30日，江苏名酒今世缘公布2025年三季报。今年前三季度牛股动力，今世缘营业收入为88.8亿元，同比下降10.7%；归母净利润为25.5亿元，同比下降17.4%。其中第三季度，公司营业收入为19.3亿元，同比下降26.8%；归母净利润为3.2亿元，同比下降48.7%。
对于三季度净利润大幅下降的原因，今世缘在财报中解释称，“受行业形势影响，本报告期销售收入下降，实现的利润减少”。
作为区域型酒企，今世缘前两年保持着较高的业绩增速，但今年以来其业绩表现明显呈现下滑趋势。
分产品看牛股动力，前三季度今世缘特A+类产品实现营收54.35亿元，同比下降15.97%；特A类产品实现营收28.71亿元，同比增长0.32%；A类产品实现营收3.01亿元，同比下降18.04%；B类产品实现营收1.06亿元，同比下降13.26%；C类、D类产品营收0.42亿元，同比下降30.59%；其他产品实现营收0.04亿元，同比下降8.95%。
据了解，今世缘的白酒类产品按照价位带划分产品档次，特A+类为出厂指导价300元（含税，下同）以上的产品，特A类为100—300元价位带产品，A类为50—100元价位带产品，B类为20—50元价位带产品，C类、D类为20元以下价位带产品，其他为非白酒产品。
其中，今世缘特A+类产品为营收的主要来源，前三季度这类产品的营收占比为61.2%。核心产品增长乏力，意味着今世缘在白酒中高端价格带的竞争中面临挤压。
值得关注的是，作为江苏名酒，今世缘现有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌，其在江苏的地位与市场份额仅次于洋河股份，其营收也主要依赖于江苏省内市场。但在今年前三季度，今世缘在江苏省内市场的营收出现下滑牛股动力，成为拖累业绩的主因。
根据三季报，今世缘前三季度在江苏省内外的收入为79.55亿元，同比下降12.40%。而省内市场收入占总营收的比重高达90%。省外市场的收入为8.04亿元，同比增长0.06%。
江苏省内市场是今世缘的“基本盘”，其收入下滑带来的影响是全面而深远的。分析认为，江苏白酒市场规模虽大，但容量有限。在与洋河的激烈竞争下，今世缘在省内的市场份额已接近饱和，增长空间有限。而在省外市场，前三季度收入几乎与去年持平，意味着今世缘的全国化战略未能取得实质性突破。
然而，在省外市场构建渠道网络需要巨大的资金、人力和时间投入。财报数据显示，前三季度今世缘的销售费用高达16.1亿元，同比增长5.5%。
从经销商变动情况来看，前三季度今世缘的经销商总数减少了84家，其中，省内市场减少4家，省外减少80家。
业内人士指出，作为一个深度依赖单一区域、且产品结构偏重商务消费的酒企，今世缘的业绩与宏观经济景气度、社会消费力的关联度极高。当行业进入调整期，其受到的冲击会远高于业务多元化、市场全国化的企业，这也是其近年来持续开拓省外市场的主要原因。
采写：南都·湾财社记者 王静娟牛股动力
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